潜心钻研全讯立博投资黑科技全讯平台全讯上投摩根打造全讯立博量化投资大产品链全讯平台

作者:未知 更新时间:2016-12-21 来源:新浪财经 【字号: 】 浏览

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  原标题:潜心钻研“投资黑科技” 上投摩根打造“量化投资大产品链”

  •   一直以来,投资便被认为是“科学与艺术”的结合,而量化投资则是其中“科学”因素更加发展后的产物。自2015年股市大幅调整以来,市场的波动性不断加大,各类黑天鹅事件也频频迸发,投资者对讲究“艺术”的定性分析不再满足,而量化投资则被寄予更大的希望。

      “如果把投资比作一场战争,传统的定性投资方式就是投资经理的一把武器,而量化投资就是自动化、智能化的武器库,”上投摩根基金量化投资总监黄栋总结说,量化投资是利用程序监测、分析市场,筛选符合要求的投资标的,执行交易指令。

      黄栋表示,量化投资这把“武器”准确度更高反应迅速且没有情绪波动,而更加重要的是,量化投资可以更加准确地区分产品间的风险收益特性,使之与不同投资者的投资需求相匹配,从而提供更全面的资产管理服务。

      投资黑科技

       经历2015年的股市大起大落,不少投资者都对市场的反复无常心有余悸,而量化投资则凭借优秀的业绩表现逐渐被投资者认可。

      以上投摩根动态多因子基金为例,截至11月30日,该产品2016年以来收获7.10%的净值增长,而同期上证综指则下跌7.35%,创业板指的跌幅更是接近20%。根据晨星基金研究中心的数据,截至11月30日,上投摩根动态多因子基金凭借出众的业绩表现,在今年以来、最近三个月、最近六个月、最近一年等各个时间段均排入晨星同类基金前1/4。

      上投摩根基金量化投资总监、上投摩根动态多因子基金基金经理黄栋介绍说,所谓因子,背后就是市场中一种投资策略。“比如高成长投资因子,即选择业绩增长排名在市场前列的股票,高送转因子,即选择高送转概率高的股票,通常是满足资本公积、是否次新、历史上是否高送转等条件的股票,”黄栋表示,将市场上的投资策略归纳出来,转化成某个筛选程序,成为一个因子,众多的因子集中在一起,成为基金的因子库。

      而整个基金的投资过程可以简化为:测试因子有效性、筛选股票、调整仓位三个步骤。“通过不断回溯近期市场情况中各因子的表现,筛选出近期最有效的因子,利用这些甄选出的多因子,按照不同权重给全市场所有股票打分,从分数高到低筛选出股票组合,按一定比例进行买入。”黄栋介绍说,这其中最关键就是测试因子的有效性,当市场情况变了,系统就会从数据的变化中发现有些因子效用在降低、甚至不适用了,系统会自动将其权重降低,而其他一些因子的效用被系统挖掘出来。

      对这种方式,黄栋打过一个生动的比方:“投资就是一场战斗,投资经理往往只擅长某一种或几种投资策略,就像拿着几把不同的武器,但是量化投资就是自动化智能武器库,它可以监测市场的细微数据变化,判断哪一种武器更管用,从而更迅速地适应市场风格的变化,同时还能更快、更准确、更冷静地选出标的股票进行投资。”

      而在面对市场变化时,这个“智能武器库”就可以发挥出明显的作用。

      一方面是对市场反应迅速。“上投摩根动态多因子基金目前定期调仓,相当于定期对市场做一轮重新梳理,对所有股票进行打分,买入得分高的股票,卖出得分低的股票,及时反映股票市场各方面信息的变化。”黄栋说,这在风格多变、热点切换迅速的2016年市场中特别有效。

      另一方面,模型可以监控全市场股票,且规避人为判断带来的行为偏差。据黄栋介绍,量化投资策略可以覆盖全市场所有股票,采用纪律化交易,不受市场波动、投资者情绪波动等影响,因而可以更全面、准确捕捉市场中的投资机会。

      “三个专家”的团队配备

       在黄栋看来,量化投资的优势十分明显。

      “更快、更准确、更少情绪波动,”黄栋说,只要做好模型,计算机会自动监测市场的各大数据库,理论上说,每一个变化都会第一时间收集起来,被分析、归纳并反馈。同时,数据模型不会错过每一个符合标准的标的股票,也不会因市场的波动而影响交易的执行。

      强调优势的同时,黄栋更看重“人”在量化投资的作用。

      “量化投资本质上是用科学的方式,协助投资经理更好地分析市场、筛选标的、进行决策,但如何分析数据、归纳总结规律、形成并调整投资策略,却永远离不开投资经理的‘艺术’性。”黄栋表示,抛开投入巨大、越来越先进的技术装备,团队的投研能力是量化投资过程中的核心竞争力。

      黄栋说,量化投资团队必须是“三个专家”:投资专家、数理专家、程序专家。

      “首先必须对投资有充分而深入的理解,很难想象一个对成长股投资策略没有深刻认识的人,可以用代码编写成长股投资因子,你连其中有几个关键变量都总结不出来,”黄栋介绍说,上投摩根基金在组建量化投资团队之初,就十分关注其投资背景,核心成员都有多年证券研究经验。

      在尽可能多地学习市场上的各类投资策略、尽可能深入地领悟各投资策略的精髓之后,接下来的任务就是如何将策略“翻译”成数据变量,并用计算机程序的形式体现出来,而这就是数理专家和程序专家的职责。“我们团队配备了多位来自一线名校背景的数理专家和程序专家,处理数据,分析我们需要的变量,归纳数据变化中的规律,并编写成计算机程序,自动监测数据库,并反馈到实际投资中。”黄栋说。

      通过“三个专家”的努力,上投摩根基金才真正将“科学”和“艺术”嫁接起来,催生量化投资的强大能量。

      “定制式”的量化投资产品线

       由于使用计算机对数据分析的大规模介入,量化投资的另一个效果就是产品的风险收益特征将更为明显,这使“定制化产品”成为可能。

      “产品运行中的实际执行是由计算机完成的,而无需考虑投资经理本身在研究、投资、交易过程中的准确性和情绪波动性,因而它可以最大限度地符合我们对目标风险、收益的设定。”黄栋说,“例如一只量化对冲产品,风险在多大程度上被覆盖,产品净值的弹性多大,当产品设计完成后,其风险收益特征就差不多定型了。”

      通过这一特性,上投摩根把投资者的不同理财需求,和丰富的量化策略结合在一起,开发出风格各异、风险收益特征不同的产品线。

      “在公募领域,我们已经有灵活配置型的动态多因子基金,以股票投资为主,弹性较大,与善于跟随市场趋势的投资者理财需求较为匹配,还有量化指数基金和目标回报类基金产品,风险特征逐步降低,分别适合风险承受能力不同的投资者,”黄栋表示,加上专户方面的量化对冲产品,构成了目前上投摩根基金在量化投资方面的产品序列。

      黄栋介绍,未来上投摩根还将在投资策略上继续发力,利用不同强度的多因子设计,推出更丰富的多因子投资产品;利用资产间的不同配置比例,开发更丰富的目标回报类基金产品;针对不同的投资策略,开发类似于基本面选股、事件驱动等策略的量化投资产品;针对港股、债券等不同资产,开发更丰富的量化投资产品,最终形成应对各类投资者需求的量化投资产品链。

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