2017年该如何配置商品?

作者:未知 更新时间:2017-01-12 来源:理财频道_华股财经 【字号: 】 浏览

  2016年国内大宗商品复苏明显,商品期货市场迎来久违的牛市行情,不少商品纷纷进入了金融机构的配置“篮子”。进入2017年,商品牛市能否延续?哪些商品最具有配置价值?这成为业内普遍关注的热点话题。上证报记者近日深入采访业内专家,对2017年商品市场的影响因素与投资机遇进行了梳理与解读。

  2017年将延续商品牛市

  海通证券期货研究主管高上将此轮商品牛市行情划分为三个阶段:2015年底到2016年4月为行情的启动阶段;2016年5月到2016年底为行情的第二阶段;2017年将是商品期货牛市行情发展的第三阶段。在其看来,2017年大宗商品期货行情没有结束,市场关注重点将从供给侧转向需求侧,从国内转向海外。

  在需求侧主导的市场下,2017年主要经济体经济增速走向将成为研判2017年商品行情走势的主要因素之一。

  “我们认为2017年美国经济增长将延续目前强劲表现;全讯网经济增速将继续承受回落压力,但降幅可控;欧元区经济维持良性复苏循环,大宗商品需求总体偏好。”中大期货副总经理景川对上证报记者如是表示。

  景川认为,除了主要经济体经济增速,商品本身的供需基本面变化、美国货币政策与财政政策变化、全讯网货币政策以及通胀预期也是影响商品的重要因素。“其中,美元存在短期冲高后提前进入回落周期的可能,对商品短空长多;人民币汇率2017年预计将继续存在贬值压力,同时随着原油以及原料价格的抬升,通货膨胀预期升温,对国内商品整体利好。”

  与此同时,专家们普遍认为,2016年曾一度引爆商品市场的供给侧改革,将在2017年继续影响商品。景川表示,预计2017年黑色系商品中的煤炭板块部分品种将继续受供给侧改革的支撑,但波动幅度将受到限制,同时在农产品板块上将有一些新的改革预期。

  这与农产品专家、上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨的观点不谋而合。高艳滨对记者表示,除了基本面因素之外,今年可以主导农产品大方向的因素有几方面:轻微通胀的状况是否会持续;人民币贬值周期是否结束;农产品供给侧改革题材;国际间的贸易争端会否加剧等。

  农产品将脱颖而出

  考虑政策调控以及2017年供给侧改革的影响,高上认为,预计商品市场强弱将发生风格转换,有色系商品的吸引力将强于黑色系商品。当工业品走弱时,资金可能会更倾向于阶段性地选择农产品。

  “预计有色金属受到上游矿供应的限制,供给瓶颈将较为突出;全球通胀上行将令农产品受益最大,年内农产品领域的供给侧改革也备受瞩目,天气因素的不确定性将进一步加剧农产品被炒作的可能性。此外,全球潜伏的一系列‘黑天鹅’事件,将令贵金属品种在避险情绪的推动下受到阶段性追捧。”景川说。

  在其看来,铜、铝、镍、豆油、菜油、菜粕、棉花和黄金等品种存在买入机会;聚烯烃产业受数量可观的新投产装置的冲击,下半年相对悲观。另外,2017年地产面临下行周期,黑色板块中的铁矿石并不受国内供给侧改革的支撑,一旦终端需求转弱,可能成为板块中的弱势品种,建议投资者关注铁矿石、PP、塑料等品种的空头机会。

  围绕供给侧改革这一主题,相关商品价格将获得利多支持。农业方面,高艳滨认为,玉米、国产大豆将受益于供给侧改革,因为玉米面积需要政策指引缩减,国产大豆需要通过价格来提高非转基因的地位。

  黑色板块方面,专家们认为,与2016年相比,供给侧改革对黑色系商品的影响将在2017年呈现变化。

  “2016年供给侧改革对煤炭行业影响更大,2017年或将更多体现在钢铁行业。”西南期货黑色商品分析师夏学钊对记者表示,尽管业内对于今年钢铁供给侧改革的力度预期都较强,但具体政策落实情况仍存在不确定性。

  银河期货也在研报中指出,2017年钢价将在需求与供给齐降中寻找新平衡,上半年特别是春节后,淡旺季切换所带来的需求环比回升叠加补库周期,或推动钢价迎来季节性反弹机会;下半年受需求回落以及成材端库存积累压制,难有较好表现,预计全年价格呈现前高后低走势。

  铜锌镍有望成为有色领头羊

  在供给收缩和需求超预期改善的双重驱动下,2016年基本金属价格出现修复。展望2017年,“美联储加息对有色金属影响并不大,下半年美元或将逐步回落,而有色金属的供需基本面将主要决定价格走势。”方正中期期货研究院院长王骏在接受上证报记者采访时表示:“铜、锌、镍有望成为有色品种的三大领头羊。”

  首先看铜,铜精矿上游资源呈现偏紧态势。“2017年铜精矿加工精炼费用近3年来首次回落,同比下降约10%,显示出铜精矿供应趋紧。”王骏说。

  上游同样偏紧的还有锌,其供应收缩的逻辑仍将在2017年延续。万联证券在有色金属行业2017年投资策略报告中指出,由于矿山不可恢复性的停产,即便考虑到嘉能可矿山的复产,2017年锌精矿仍将短缺。同时,精炼锌供应的增长也会受限。

  镍方面,“下游不锈钢行业逐渐复苏,上游的菲律宾和印尼矿供应不确定性较大,供需作用下今年会处于波段式的震荡上行,预计上冲到10万元/吨的历史高点概率较大。”王骏表示。

  不过,铝和铅上升动力或不足。王骏认为:“铝的新增产能释放较大,而铅的下游铅酸蓄电池受到环保影响,或被锂电池、太阳能电池等替代。”

  对于金属价格的整体判断,“一季度价格可能回落,3月开始反弹,下半年走势还要看整体经济、供需情况,总体呈现先抑后扬、高位震荡的走势。”王骏说。

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